Paramount, una corporación de Skydance, anunció el inicio de una oferta pública de adquisición (OPA) en efectivo para adquirir la totalidad de las acciones en circulación de Warner Bros. Discovery, Inc. por US$ 30 por acción.
La transacción propuesta por Paramount abarca la totalidad de WBD, incluido el segmento de Redes Globales y llega a un monto de US$ 108.400 millones.
La oferta estratégica y financieramente atractiva de Paramount a los accionistas de WBD ofrece una alternativa superior a la transacción con Netflix, que ofrece un valor inferior e incierto y expone a los accionistas de WBD a un largo proceso de autorización regulatoria multijurisdiccional con un resultado incierto, además de una combinación compleja y volátil de capital y efectivo.
La oferta de Paramount por la totalidad de WBD proporciona a los accionistas US$ 18 000 millones más en efectivo que la contraprestación de Netflix.
La recomendación del Consejo de Administración de WBD sobre la transacción con Netflix en lugar de la oferta de Paramount se basa en una valoración prospectiva ilusoria de Global Networks, que no se sustenta en los fundamentos del negocio y se ve lastrada por los altos niveles de apalancamiento financiero asignados a la entidad.
David Ellison, presidente y director ejecutivo de Paramount, declaró: «Los accionistas de WBD merecen la oportunidad de considerar nuestra excelente oferta en efectivo por sus acciones en toda la compañía. Nuestra oferta pública, que se basa en los mismos términos que presentamos al Consejo de Administración de Warner Bros. Discovery en privado, ofrece un valor superior y una vía más segura y rápida para su cierre. Creemos que el Consejo de Administración de WBD está buscando una propuesta inferior que expone a los accionistas a una combinación de efectivo y acciones, un valor comercial futuro incierto del negocio de cable lineal de Global Networks y un proceso de aprobación regulatoria complejo. Estamos presentando nuestra oferta directamente a los accionistas para brindarles la oportunidad de actuar en su propio beneficio y maximizar el valor de sus acciones».
La propuesta de Paramount resulta más atractiva para los accionistas de WBD en varios aspectos:
Precio: una oferta íntegramente en efectivo a US$ 30,00 por acción, lo que equivale a un valor empresarial de US$ 108.400 millones, lo que representa una prima del 139 % sobre el precio de las acciones de WBD, sin modificaciones, de US$ 12,54 al 10 de septiembre de 2025.
En cambio, la propuesta de Netflix implica una estructura volátil y compleja valorada en US$ 27,75, una combinación de efectivo (US$ 23,25) y acciones (US$ 4,50), sujeta al collar y al rendimiento futuro de Netflix, lo que equivale a un valor empresarial de US$ 82.700 millones (excluyendo la empresa derivada).
Estructura: La propuesta de Paramount abarca la totalidad de WBD, sin dejar a los accionistas de WBD con una participación de menor escala y altamente apalancada en Global Networks, como presupone el acuerdo con Netflix. Plazo y certeza regulatoria: Paramount confía plenamente en obtener la rápida aprobación regulatoria para su oferta propuesta, ya que fomenta la competencia y favorece al consumidor, a la vez que crea un sólido defensor del talento creativo y la elección del consumidor. Por el contrario, la transacción con Netflix se basa en la suposición poco realista de que su combinación anticompetitiva con WBD, que consolidaría su monopolio con una cuota del 43% de los suscriptores globales de Vídeo Bajo Demanda (SVOD), podría resistir múltiples y prolongados desafíos regulatorios en todo el mundo. En muchos países de la Unión Europea, la transacción con Netflix combinaría al operador dominante de SVOD con el segundo o tercer competidor más fuerte. La transacción con Netflix crea un claro riesgo de precios más altos para los consumidores, salarios más bajos para los creadores de contenido y el talento, y la destrucción de los exhibidores de cine estadounidenses e internacionales. Netflix nunca ha realizado adquisiciones a gran escala, lo que se traduce en un mayor riesgo de ejecución que los accionistas de WBD tendrían que asumir.
A pesar de que Paramount presentó seis propuestas en el transcurso de 12 semanas, WBD nunca se involucró significativamente con estas propuestas, que creemos que ofrecen el mejor resultado para los accionistas de WBD. Paramount ha presentado su oferta directamente a los accionistas de WBD y a su Junta Directiva para garantizar que tengan la oportunidad de aprovechar esta alternativa claramente superior.
Ellison continuó: "Creemos que nuestra oferta creará un Hollywood más fuerte. Esto redunda en el mejor interés de la comunidad creativa, los consumidores y la industria cinematográfica. Creemos que se beneficiarán de una mayor competencia, una mayor inversión en contenido y una mayor producción en salas, así como de un mayor número de películas en cartelera como resultado de nuestra transacción propuesta. Esperamos trabajar para aprovechar esta oportunidad con prontitud para que todos los interesados puedan comenzar a capitalizar los beneficios de la compañía combinada".
La fusión de Paramount y WBD crearía una compañía global única de medios y una fuerza transformadora en un líder del entretenimiento de próxima generación:
Un Hollywood a gran escala: Paramount invertirá para impulsar el desarrollo de los motores creativos en el corazón de WBD y Paramount, manteniendo los estudios de ambas compañías y enfocándose en atraer y retener talento creativo de primer nivel para aumentar la oferta a gran escala de contenido de alta calidad para nuestra fusión.
Servicios de distribución directa y distribución a terceros. Esto incluye el mantenimiento de la programación actual de WBD en salas de cine con planes de crecimiento adicional.
Un mayor apoyo a las salas de cine: Paramount cree firmemente en el valor de estrenar largometrajes en salas y continuará haciéndolo para el contenido cinematográfico de los estudios Paramount y WBD.
Atractivo potencial de DTC: La unión de los recursos de Paramount y WBD creará una empresa combinada con una atractiva presencia directa al consumidor, posicionada para un crecimiento sustancial de la rentabilidad.
Procompetitivo: La combinación de Paramount+ y HBO Max ofrece a los consumidores un servicio directo al consumidor competitivo que aumenta la variedad y el valor al crear un competidor significativo para la dominante Netflix y las grandes potencias Amazon y Disney.
Liderazgo tecnológico: La estrecha relación tecnológica del grupo con Oracle y su ecosistema le brindará importantes oportunidades de ingeniería e innovación. Amplia cartera de derechos deportivos:
La compañía fusionada creará una plataforma líder para deportes globales en todos los formatos de distribución y poseerá los derechos deportivos, incluyendo la NFL, los Juegos Olímpicos, la UFC, el PGA Tour, la NHL, el fútbol americano de las Grandes Ligas (Big Ten y Big 12), el baloncesto universitario de la NCAA y la Liga de Campeones, con la capacidad de distribuir estos derechos colectivamente en todas nuestras plataformas.
Redes lineales más sólidas: Un conjunto de redes de cable más diversificado y de mayor escala que ofrecerá contenido de entretenimiento general, deportes y noticias, en combinación con nuestra cadena CBS y nuestras estaciones. Esto mejorará drásticamente el flujo de caja y aumentará la eficiencia, lo que resultará en una división más capaz de gestionar las caídas estructurales de los derechos lineales, a la vez que ofrece a los anunciantes un socio más atractivo que puede proporcionar activaciones y ventas multicanal.
Bien posicionada para invertir en crecimiento: El balance general y los flujos de caja combinados permitirán la inversión continua en iniciativas de crecimiento, como lo demuestran los importantes acuerdos anunciados por Paramount desde el cierre de la fusión con Skydance, con Trey Parker y Matt Stone, la UFC, los hermanos Duffer y Activision, entre otros. Los recursos de la compañía fusionada y el respaldo de los inversores comprometidos de Paramount impulsarán una mayor inversión en la generación de contenido, revitalizando la industria de los medios y mejorando la competencia.
Enfoque financiero riguroso: La empresa fusionada aprovechará una oportunidad de sinergia de costos de más de US$ 6000 millones, además de los más de US$ 3000 millones en eficiencias de costos independientes que Paramount espera lograr con sus planes de transformación actuales.
Los accionistas de WBD pueden encontrar información adicional sobre la excelente propuesta de Paramount en www.StrongerHollywood.com.
Aprobaciones, Financiación y Asesores
La oferta pública de adquisición de Paramount, aprobada por unanimidad por su Junta Directiva, vence el 8 de enero de 2026 a las 17:00, hora de Nueva York, a menos que se extienda. Los términos, condiciones y demás detalles completos de la oferta pública de adquisición se detallan en los documentos de la oferta que Paramount presenta hoy ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
Paramount presentará hoy una notificación previa a la fusión, conforme a la Ley de Mejoras Antimonopolio Hart-Scott-Rodino de 1976, en relación con su oferta pública de adquisición de WBD y está lista para obtener todas las aprobaciones regulatorias necesarias con prontitud.
La transacción propuesta no estará sujeta a ninguna condición de financiación y se financiará con nuevo capital respaldado por los accionistas principales de Paramount, con un alto nivel de capital, y con compromisos de deuda por valor de US$ 54.000 millones de Bank of America, Citi y Apollo.
Centerview Partners LLC y RedBird Advisors actúan como asesores financieros principales de Paramount, al igual que Bank of America Securities, Citi y M. Klein & Company. Cravath, Swaine & Moore LLP y Latham & Watkins LLP actúan como asesores legales de Paramount.
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29.11.25 13:37
